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            銀城國際|戰略升級 高質量發展

            2021-09-07 14:41 瀏覽人數:4294次 來源:銀城國際

             銀城國際獲中達證券維持“增持”評級目標價3.60港元

             

               8月24日,銀城國際(股票代碼:1902.hk)公布2021年中期業績后,獲中達證券投資有限公司(下稱:中達證券)維持“增持”評級,目標價3.60港元。該報告預測公司2021-2023年核心每股盈利分別為人民幣0.16元、0.29元及0.48元,同比分別增長79.4%、77.6%和66.0%。
             
            調整交付節奏帶動收入利潤
            毛利率水平有所回升
             
            中達證券認為,銀城國際2021年上半年業績較為平穩。公司2021年上半年實現營收37.89億元,同比下降16.8%;毛利率為18.2%,按年增長2.5個百分點。主要是因為部分結轉項目毛利率相對同期較高,如致享城、惠山國際小區及薈見未來等項目。同時公司2021年上半年的已售未結全口徑約352億元,資源充足,相信能夠保障公司未來的業績增長。
             
            多元化拿地渠道
            區域布局繼續深化
             
            中達證券指出,銀城國際2021年上半年繼續豐富長三角布局,更首進江蘇淮安,逐步加強對優質下沉市場探索。
            2021年上半年,公司在南京、杭州、溫州、無錫等地獲取12幅地塊,總貨值約346億元,平均成本約人民幣5,396元/平方米。在對比同期銷售均價為20,374元/平方米,可見銀城國際在深耕長三角的同時,仍維持相對可控的拿地成本。
             
            持續優化債務結構放緩拿地節奏
            將助力杠桿下降
             
            中達證券表示,銀城國際拿地較為積極,但在快速發展的同時,公司有息負債結構有所改善。
            公司2021年上半年短債占比從2020年末下降9個百分點至30%;現金短債比約為1.16倍,短債覆蓋倍數保持基本穩定。雖然受拿地及結算節奏影響,公司2021上半年凈負債率略有上升,但回款方面保持穩定,2021年1-7月回款率達92%的較高水平。
            該行預計隨著公司下半年拿地節奏放緩及在手項目銷售結轉,未來財務狀況有望進一步改善。公司更計劃于2022年實現“三道紅線”全部達標。
            考慮到公司的成長性以及更趨多元化的拿地及融資渠道,中達證券維持銀城國際“增持”評級,目標價3.60港元,較現價(2021年8月23日收盤價)空間達26.3%。
             
            銀城國際|戰略升級 高質量發展
             
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            銀城國際|戰略升級 高質量發展   
            (鳥瞰效果圖)
             
             
            本項目推廣名為“云溪庭”,核準地名為“云溪庭”;本宣傳資料僅為要約邀請,相關內容不排除因政府相關規劃、規定及開發商調整而發生變化;本資料中對項目周邊環境、交通、教育及其它配套設施的介紹,旨在提供相關信息,不意味著本公司對此作出了承諾;本資料中所述面積均指建筑面積;本公司保留對宣傳資料修改的權利,敬請留意最新資料;買賣雙方的權利義務最終以商品房買賣合同及附件等協議為準。本資料制作時間2021年9月,使用期3個月,開發商:常熟銀澤房地產開發有限公司。預售證號:虞城預售字(2021)第015號
             

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